Perguntas Freqüentes

1- O que é um Fundo de Investimentos?
2-Que classes de fundos existem?
3- O que é um Fundo de Fundos?
4- Qual a função do gestor de um Fundo?
5- Qual a função do administrador de um Fundo?
6- Qual a função do custodiante de um Fundo?
7- Qual a remuneração dos gestores de um Fundo?
8- Como funciona o processo de pagamento de IR?
9- Como calcular a rentabilidade de um Fundo entre duas datas?
10- O que significa volatilidade?
11- O que significa Índice de Sharpe?
12- Qual o melhor tipo de Fundo para se investir?




1- O que é um Fundo de Investimentos?

Um fundo de investimento é um condomínio que reúne recursos de um conjunto de investidores, com o objetivo de obter ganhos financeiros a partir da aquisição de uma carteira de títulos ou valores mobiliários. Através dos fundos, os pequenos investidores têm acesso a melhores condições de mercado, menores custos e contam com administração profissional, colocando-os em igualdade com os grandes investidores. Os fundos tornam possível a diversificação dos investimentos, através da aplicação em suas diferentes classes, visando diluir o risco e aumentar o potencial de retorno.

2- Que classes de fundos existem?

A CVM divide os fundos de investimento em 7 classes:

Curto Prazo: Os Fundos de Curto Prazo investem seus recursos exclusivamente em títulos públicos federais ou privados de baixo risco de crédito, em papéis com prazo máximo a decorrer de 375 dias e prazo médio da carteira de, no máximo, 60 dias.

Fundos Referenciados: Os fundos Referenciados identificam em seu nome o indicador de desempenho que sua carteira tem por objetivo acompanhar. Os fundos referenciados mais conhecidos são os DI. São fundos que buscam acompanhar a variação diária das taxas de juros (Selic/CDI), e se beneficiam em um cenário de alta de juros.

Fundos de Renda Fixa: Fundos que aplicam uma parcela significativa de seu patrimônio (mínimo 80%) em títulos de renda fixa prefixados (que rendem uma taxa de juro previamente acordada) ou pós-fixados (que acompanham a variação da taxa de juros ou um índice de preço).

Fundos Multimercado: São fundos que possuem políticas de investimento que envolvem vários fatores de risco, pois combinam investimentos nos mercados de renda fixa, câmbio, ações, entre outros. Além disso, utilizam-se ativamente de instrumentos de derivativos para alavancagem de suas posições, ou para proteção de suas carteiras (hedge). São fundos com alta flexibilidade de gestão, por isso dependem do talento do gestor na escolha do melhor momento de alocar os recursos (market timing), na seleção dos ativos da carteira e no percentual do patrimônio que será investido em cada um dos mercados (asset mix). É a classe de Fundos que mais vem crescendo nos últimos anos em todo o mundo.

Fundos de Ações: São fundos que investem no mínimo 67% de seu patrimônio em ações negociadas em bolsa. Dessa forma, estão sujeitos às oscilações de preços das ações que compõem sua carteira.

Fundos Cambiais: Estes fundos devem manter no mínimo 80% de seu patrimônio investido em ativos que sejam relacionados, diretamente ou indiretamente (via derivativos), à variação de preços de uma moeda estrangeira, ou à uma taxa de juros (o chamado de cupom cambial). Nesta classe os fundos mais conhecidos são os chamados fundos Cambiais Dólar, que objetivam seguir a variação da cotação da moeda norte americana.

Fundos de Dívida Externa: Aplicam no mínimo 80% de seu patrimônio em títulos brasileiros negociados no mercado internacional. Os 20% restantes podem ser aplicados em outros títulos de crédito transacionados no exterior.

3- O que é um Fundo de Fundos?

Um fundo de fundos é um fundo que, ao invés de comprar e vender ativos de renda fixa, câmbio, ações e derivativos, compra e vende cotas de outros fundos de investimento. Assim, o seu retorno (bruto de taxas) é simplesmente a média ponderada dos retornos dos fundos em que ele investe. A vantagem de se aplicar em um fundo de fundos de investimento é que, através de uma única aplicação, pode-se investir em uma carteira diversificada com vários fundos. Além disso, muitos fundos de investimento possuem aplicação inicial mínima elevada ou estão fechados para novas aplicações, o que dificulta o investidor de montar sozinho uma carteira diversificada. Assim, através do investimento em fundos de fundos, é possível investir indiretamente em muitos desses fundos.

4- Qual a função do gestor de um Fundo?

O gestor é quem escolhe os ativos que irão compor a carteira do fundo e suas participações. Assim, é a principal figura para o sucesso do fundo.

5- Qual a função do administrador de um Fundo?

É a instituição financeira que garante que as regras do fundo estão sendo seguidas pelo gestor. Além disto é responsável por calcular o valor da carteira, da cota e da posição de todos os clientes, entre outras funções.

6- Qual a função do custodiante de um Fundo?

Banco que faz a guarda dos ativos que compõem a carteira do fundo, além de executar as movimentações financeiras do fundo.

7- Qual a remuneração dos gestores de um Fundo?

As instituições gestoras são remuneradas através de taxas de administração e de taxas de performance. A taxa de administração incide sobre o patrimônio líquido total do fundo, sendo cobrada de forma proporcional (por exemplo, 1% do PL do fundo). De tal modo, quanto maior for o patrimônio sob gestão do fundo, maior será essa remuneração, para uma dada taxa. Já a taxa de performance incide proporcionalmente sobre o ganho adicional do fundo em relação ao seu índice de performance, que o fundo busca superar. Assim, a taxa de performance só é cobrada no caso do fundo conseguir obter um desempenho melhor do que esse índice. Além disso, muitos fundos adotam o critério de marca d’água, que só admite pagamento de taxa de performance se o valor da cota do fundo na data teórica de pagamento for maior do que o valor da cota na data do último pagamento. Nesse caso, a taxa de performance só é paga após a recuperação das perdas passadas por parte do gestor.


8- Como funciona o processo de pagamento de IR?

O pagamento de IR é semestral, nos meses de maio e novembro. É conhecido como “come-cotas”, já que a redução da posição do cotista é dada via redução do número de cotas, e não via redução do valor da cota. O IR é cobrado sobre o ganho da posição, de acordo com as tabelas abaixo. A tributação de Fundos de Longo Prazo e de Curto Prazo são diferenciadas.

Fundos de LP Dias Alíquota até 180 22,5% 181 a 360 20,0% 361 a 720 17,5% mais de 720 15,0%

Fundos de CP Dias Alíquota até 180 22,5% mais de 180 20,0%

9- Como calcular a rentabilidade de um Fundo entre duas datas?

Calcular o retorno percentual obtido por um fundo é muito simples. Basta dividir o valor da cota da data final pelo valor da cota na data inicial e subtrair 1. É importante ter em mente que as cotas divulgadas pelos fundos de investimentos, em geral, são líquidas de taxas (administração e performance) e brutas de IR. Assim, o retorno também será líquido de taxas e bruto de IR.

10- O que significa volatilidade?

A volatilidade é uma medida de risco dos fundos. Formalmente, a volatilidade de um fundo é o desvio padrão da série de retornos do mesmo. No mercado brasileiro, é convenção a divulgação de volatilidade anualizada com periodicidade diária (ou seja, calculada a partir de retornos diários). Quanto maior a volatilidade de um fundo, maior o seu risco.

11- O que significa Índice de Sharpe?

O Índice de Sharpe (IS) é uma medida utilizada para comparar fundos, com riscos e retornos diferentes. Quanto maior o retorno de um fundo em excesso ao ativo sem risco (CDI), maior será o IS, enquanto que quanto maior a volatilidade do fundo, menor será seu IS. Fundos com IS maiores possuem melhores relações de risco x retorno. A conta é bastante simples:

12- Qual o melhor tipo de Fundo para se investir?

A escolha do fundo de investimento depende dos objetivos do investidor, e de seu grau de aversão ao risco. Por exemplo, para investidores mais conservadores que não querem correr riscos elevados, são indicados fundos de Curto Prazo, de Renda Fixa, Referenciados DI ou Multimercado mais conservadores (com volatilidade reduzida). Para investidores que aceitam correr algum risco em troca de maiores retornos e que visam a formação patrimonial no longo prazo, são indicados fundos de Ações ou fundos Multimercado mais agressivos (com maior volatilidade).